Kontron schafft den Sprung in die Gewinnzone

Beim Ergebnis vor Steuern schaffte das Unternehmen den Sprung in die Gewinnzone.

Vor ziemlich genau einem Jahr wurde Kontron in Malaysia mit einem Betrugsfall konfrontiert. Das Unternehmen musste Forderungen in Höhe von etwa 34 Mio. Euro abschreiben. Was Kontron 2010 im normalen Geschäft verdiente, wurde dadurch vollständig aufgezehrt.

Doch es handelte sich um ein einmaliges Ereignis, einen Stolperstein. Und wie so oft stellen sich solche Stolpersteine später als ideale Kaufgelegenheit für Aktionäre heraus. Klar, es gehört Mut dazu, denn zunächst weiß man nicht, ob es sich bei dem Betrug um einen Einzelfall handelt oder aber um ein System, das bei Kontron weite Kreise zieht. Ein Betrugssystem kann ein Unternehmen ruinieren. Ein Einzelfall wirkt sich langfristig auf den Aktienkurs kaum aus.

So knüpft das heute früh veröffentlichte Quartalsergebnis nahtlos an die positive Entwicklung von vor dem Betrugsfall an. Umsatz und Gewinn lagen über den Erwartungen der Analysten. Für den weiteren Jahresverlauf hat das Management von Kontron die Prognose angehoben: Beim Umsatz von 550 auf 570 Mio. Euro, beim Gewinn von 48 auf bis zu 51 Mio. Euro.

In der Bilanz schlummern rund 24 Mio. Euro Nettoliquidität. Die Eigenkapitalquote beträgt 62%. Für mich ist damit nun bewiesen, dass es sich bei dem Betrugsfall um einen Einzelfall handelte, die Bilanz sieht gut aus.

Ich halte die Umsatzprognose noch immer für konservativ, denn für Kontron läuft es derzeit optimal. Im Telekom-Bereich wird der Ausbau der 3G- und 4G-Datennetze forciert, Smartphones sprengen die Kapazitäten und es hat ein Wettlauf um die modernsten Datennetze begonnen. Kontron liefert hier wichtige Komponenten für den Ausbau dieser Infrastruktur.

Das Thema Smart Grid ist in aller Munde, wenngleich es ein sehr träges und langfristiges Thema ist. Wir werden hier in Deutschland die Infrastruktur der Stromnetze ausbauen und den Intelligenzquotienten der Netze erhöhen. Wichtige Komponenten für das Smart Grid kommen von Kontron.

So liefert Kontron in Bereiche, die ich zu absoluten Wachstumsbranchen zählen würde. Wachstumsraten von 10% werden für die nächsten Jahre möglich sein. Dennoch notiert die Aktie derzeit nur auf einem KGV von 11. Ich denke, da ist noch eine Menge Luft nach oben. Wenn das Geschäft mit 10% p.a. wächst, kann die Aktie schon bald auf ein KGV von 16 steigen. Das entspricht einem Kurs von 10,84 Euro, also einem Kurspotential von 46%.

Autor: Heibel-Ticker